SPDR® MSCI ACWI IMI UCITS ETF (Acc) re-revisited | Der neue Gral? Oder: Wie State Street das Tracking lernte.
Liebe Gemeinde,
einige von Euch haben sich schon mit dem A1JJTD beschäftigt. Er bildet den MSCI ACWI IMI ab, welcher im Gegensatz zum MSCI World und zum MSCI ACWI auch Small Caps beinhaltet.
Kurz zu mir, ich bin seit 2018 im Markt, recht risikoaffin, habe auch viel Bitcoin, und möchte bald 300.000 € in einen ETF investieren. Bislang hatte ich den A1JMDF bespart, nun soll eine "lump sum" investiert werden. Daher habe ich diese Woche erneut den ETF-Markt überblickt und aktuelle Daten über das Angebot recherchiert.
These: Es scheint mir keinen Grund mehr zu geben, nicht mehr in den A1JJTD statt den A2PKXG o.Ä. zu gehen.
Natürlich bin ich nicht der erste, dem das aufzufallen scheint: Hier wurde das schon mal vom exzellenten GhostSierra diskutiert, hier wurde etwas kritisch zur Indexreplikation angemerkt, hier war die Stimmung zurückhaltend bis egal.
Die TER ist mit 0,17 % besser als die 0,22 % vom A2PKXG.
Der ETF ist hinreichend alt und mit 3.584 Titeln gut gestreut. (Vanguard 3.668, beide sind älter als 5 a)
Der ETF wächst stark, 2 Mrd. sind jetzt drin. (Vanguard 32)
Die zwei Indizes haben über die letzten 5 ganzen Jahre laut Indexanbietern folgende Returns gehabt: MSCI ACWI IMI 11,26 %, FTSE All-World 11,5 %. Damit ist ein Investment in den FTSE All-World (2019-2023) grundsätzlich besser. Wenn man aber weiter zurück blickt, kommt der MSCI ACWI IMI laut Indexanbieter auf 9,41 %, der FTSE All-World aber laut Indexanbieter (errechnet von mir, siehe Anm.) nur auf 8,47 %.
Damit ist der MSCI ACWI IMI über den längeren Zeitraum der bessere Index.
Der Drei-Jahres-Tracking Error (auch TD genannt) liegt laut Emittent bei 0,67 %. (Vanguard 0,10 %) Damit kämen wir naiv auf 8,74 % beim SPDR gegen 8,37 % beim Vanguard. Punkt für State Street.
Und hier liegt der erste von zwei Hunden begraben: Meinem Verständnis nach ist die TD die wichtigste Kennzahl eines ETF und eine Funktion der TER. Mithin ist die TER eher unwichtig, weil sie stark marktgetrieben ist und wenig vom Skill der Fondsmanager abhängt. Zeit, die Trackingdifferenz zu untersuchen Nun haben wir aber sehr unterschiedliche Daten zur TD:
Laut den Emittenten haben wir 0,67 bzw. 0,10 %.
Laut trackingdifferences.com aber haben wir -0,08 % gegenüber 0,02 %, was eher für den SPDR spräche. Diese Daten wiederum sind aber gar nicht nachvollziehbar. 0,02 könnte sich als Rundung aus 0,025 ergeben, aber -0,08 % beim SPDR kann ich gar nicht nachvollziehen!
Abgesehen von der Qualität der Daten muss man sich fragen, ob der Tracking Error von State Street beim SPDR hinnehmbar ist. Auf 0,9 % im Coronakrisenjahr folgen -0,9 % im Jahre 2022. Währenddessen schafft Vanguard bei seinen beiden Zugpferden fast perfekte 0 % jedes Jahr. Die Standardabweichung der vier TDs seit 2019 liegt beim A2PKXG bei 4,33 %, beim A1JJTD bei lachhaften 67,40 %.
Zwar ist das Tracking nach den Jahren 18/19/20 bei State Street besser geworden, was in diesem Sub als Argument für SPDR galt, die Standardabweichung liegt aber bezogen auf die letzten 4 Jahre (fairer Vergleich zum A2PKXG) bei ebenfalls riesigen 67,82 %. Damit ist ein Investment in den SPDR riskanter als ein Investment in ein Vanguard-Produkt.
Dennoch ist die TD auf die lange Frist beim SPDR nicht schlecht: Der arithmetische Mittelwert ergibt sich auf zehn Jahre zu -0,045 %.
Daneben liegt der zweite Hund: Beide betreiben Sampling und Wertpapierleihe. (Finanzfluss und justETF geben an, dass der Vanguard Sampling betreibe. Bei Vanguard selber steht zwar groß "Physisch", was aber laut Finanzfluss dem opt. Sampling gleich ist und mithin immerhin keine dreiste Lüge - wer auf Physisch nicht verzichten woll, muss einen SP500 wie den A1JX53 o. Ä. nehmen)
Mithin ist der A1JJTD meines Erachtens trotz abenteuerlichen Trackings ein Investment wert. Gedanken?
Anmerkung: Da es keine Zahlen zum 10-Jahres-Return des FTSE All-World Index gibt, habe ich diesen Return geometrisch errechnet zu 8,4697... %. (2014 bis einschl. 2023)